Закончив среднюю школу, Роджер Бэбсон стал студентом Массачусетского технологического института. В то время он не обладал должным уровнем самоорганизации, поскольку тогда студенты были предоставлены самим себе. С 1898 года Роджер стал работать сначала банковским клерком, а затем и стал лучшим продавцом облигаций. Но через четыре года Роджер Бэбсон заболел туберкулезом, и ему пришлось организовывать свою фирму дома. Он стал заниматься статистической подборкой для того, чтобы можно было отследить различные ценные бумаги и спрогнозировать движение рынков. В конечном итоге часть его компании была приобретена компанией «Стандарт энд Пурс».

Роджер Бэбсон являлся техническим аналитиком и в большей степени ориентировался в своей работе на средних инвесторов, разработав свои заповеди успешной торговли. Всего их десть, первыми тремя являются следующие. Во-первых, не стоит смешивать две такие разные вещи, как спекулятивные операции и осуществление инвестиции. Во-вторых, не стоит обманываться громким именем. В-третьих, не обольщайтесь насчет неизвестных акций, с ними надо быть поосторожнее. Специальностью Бэбсона являлось изучение движения рынков и свои теории он основывал в большинстве случаев на законе Исаака Ньютона. Он говорил о том, что закон Ньютона о действии и противодействии можно применять к экономическим отношениям или к отношениям между людьми в равной степени, как к механике. Эту теорию он развивал и в своей книге «Деловые барометры и инвестирование», а именно его теория проявилась в знаменитом «Графике Бэбсона». В написанной Бэьсоном статье «Три различных движения рынка ценных бумаг», описание которое приведено ниже, Бэбсон вполне логично объясняет трейдерам, какие движения на фондовом рынке можно использовать, а на какие не стоит обращать внимания.

В первую очередь, следует знать, что на фондовом рынке есть ежедневные колебания цен, которыми и стараются пользоваться обычные трейдеры. Эти колебания похожи на водную рябь в заливе. То есть их невозможно предсказать и к реальной стоимости потенциальной собственности они отношения никакого не имеют. Бэбсон считает, что те трейдеры, которые пытаются на этих колебаниях заработать – обычные азартные игроки.

Кроме того, на фондовом рынке бывают падения и широкие оживления, доходящие до десяти пунктов, которые могут быть вызваны тем, что фондовый рынок перекуплен или перепродан. Такие широкие движения, если продолжать нашу аналогию с заливом, можно назвать волнами, которые вызвал дующий над заливом ветер. Тут уже никто не предскажет, куда в следующий момент подует ветер, но если знать, как он дует, можно будет легко предсказать, станут ли воды залива бурными или останутся спокойными. В случае, если бы трейдеры просто оставили фондовый рынок в покое, то прилив спокойно поднимался и отступал бы без сильных волн, которые изменяются в зависимости от фундаментальных условий. Но профессиональные трейдеры и спекулянты биржи слишком нетерпеливы и алчны, поэтому они постоянно либо замедляют естественное движение, либо, наоборот, слишком сильно толкают его вперед. Иными словами, как только начинает считаться, что рынок будет понижательным, все спекулянты начинают продавать акции, становясь на медвежью сторону, пока фондовый рынок не станет перепроданным и не станет ниже, чем это могут оправдать условия. Но скоро биржевые спекулянты начинают понимать, что они сделали, и тут же они стремительно начинают менять свои позиции и покупать, причем покупают до тех пор, пока фондовый рынок не станет перекуплен, превышая условия. То есть сам по себе фондовый рынок практически не может находить в своем нормальном, естественном состоянии и на своем месте, если говорить с фундаментальной точки зрения, но рынок или выше или ниже этой точки, если рассматривать с точки зрения технических условий.

Другой вопрос – что будут делать спекулянты. На это вопрос ответа нет, потому что даже сами спекулянты не знают, что они будут делать в следующий момент. Однако, скрупулезно и систематически изучая тикеров, зачастую удается понять, что пытаются сделать спекулянты. То есть, догадаться что ожидается – падение или оживление, зачастую вполне возможно. Хотя, следует отметить, что в любом случае, это будет лишь предположением. Бэбсон никому не советует заниматься изучением технических условий рынка, с целью осуществлять в такие моменты трейдинг, но, тем не менее, для тех, кто собирается торговать, он все же советует и рекомендует настоятельно изучать эти движения и те технические условия, которые эти движения вызывают.

И третье, о чем говорит Бэбсон – колебания могут быть очень длинными, которые длятся больше года. Они вызываются происходящими в фундаментальных условиях соответствующими изменениями. По нашей аналогии, длинные колебания целесообразно будет сравнивать с движениями воды при приливе. То есть, если предсказать водную рябь невозможно, о том, как будут двигаться волны – можно только предположить, то как будет происходить прилив и отлив можно предсказывать с абсолютной уверенностью. Поэтому те профессионалы, которые занимаются изучением фундаментальных условий, со стопроцентной уверенностью могут сказать, в какой точке прилива – верхней или нижней находится фондовый рынок, или что с ним сейчас происходит – прилив или отлив.

Трейдерам Бэбсон настоятельно рекомендует изучать финансовые циклы. Он говорит о том, что вся история промышленности и финансов состоит из отдельных циклов, каждый из которого в свою очередь также делится на четыре периода, длительность которых от двух лет до четырех. Периоды могут быть разными. Например, в период делового процветания инсайдеры начинают продавать, поэтому цены на акции снижаются, в период экономического спада цены на акции остаются низкими, в период депрессии инсайдеры занимаются скупкой акции, поэтому они растут в цене, период экономического роста связан с тем, что на акции устанавливаются нереально высокие цены. Если заняться тщательным изучением, причем систематическим, условий экономики и условий, в которых осуществляется инвестирование, проследить из взаимоотношения, то можно с высокой точностью определить время, и узнать, в каком именно периоде находится рынок и узнать, когда произойдут изменения в его состоянии.

Длинные колебания Бэбсон называет третьими движениями, и отмечает, что если имеется возможность предугадать их, то у трейдеров, имеющих капитал и уверенных в себе, есть прекрасная возможность сделать немалое состояние. Кроме того, по сравнению с другими спекулянтами, трейдеры, которые пользуются такими преимуществами длинных колебаний, помогают своей стране стабилизировать экономику, оказывая тем самым своему отечеству некую услугу. В любом случае, каждый следующий инвестор, которые использует длинные колебания для получения прибыли, тем или иным образом поспособствует тому, чтобы в экономике периоды депрессии становились менее затяжными.

Исходя из всего вышеизложенного, можно сделать два вывода – во-первых, нет какого-то единого способа, который бы позволил стабильно получать прибыль от спекуляций внутри дня, как обычно и поступают простые трейдеры. Может быть именно поэтому успеха добиваются только два процента из них, причем теряют они не только свои капиталы, но и существенно портят себе здоровье, подмачивают свою репутацию, теряют уверенность в себе, а зачастую и перестают сами себя уважать. Ведь на самом деле эта игра получается не совсем честной для трейдера, поскольку те силы, которые управляют всеми инструментами, ничему не подчиняются – ни правилам, ни законам. Даже играя в казино человек, надеясь на удачу, имеет равные с банком шансы выиграть, а вот с игрой на Уолл-стрит так не получается. Там все построено так, чтобы он проиграл, вплоть до комиссионных.

Бэбсон призывает трейдеров не поддаваться инстинкту толпы. Он отмечает, что бюллетени, которые информируют о состоянии фондового рынка, побуждают людей покупать тогда, когда на самом деле следует продавать, и, напротив, продавать бумаги тогда, когда их на самом деле нужно покупать. Коммерческие банки, путем снижения ставок только помогают людям покупать тогда, когда ценные бумаги наоборот следует продавать, и поступают совсем иначе, когда акции пора покупать, когда цены на них снизились - банки отзывают свои ссуды, чтобы помешать людям осуществить покупку ценных бумаг. То же самое справедливо и относительно компаний – они начинают повышать свои выплаты по акциям, и публикуют в открытом доступе свою отчетность с наилучшими показателями тогда, когда цены на их акции уже очень высоки, а когда акции становятся безопасными и привлекательными для инвесторов – дивиденды снижаются. Точно такая же ситуация и в других звеньях этой финансовой цепочки.

Бэбсон не знает, сознательно это происходит или нет, но и коммерческие банки, и руководители корпораций и компаний, и даже брокеры почему-то делают все возможное, чтобы направить потенциальных инвесторов не в ту сторону. Именно по этой причине из ста процентов трейдеров терпят поражение в этой схватке 98 процентов и только два процента выигрывают, в то время как в казино Монте-Карло выигрывает больший процент игроков. Если бы какому-то трейдеру удалось с точностью узнать, что на Уолл-стрит ему дадут неверную информацию, то он сумел бы победить, делая все наоборот, чем ему советуют информационные бюллетени, брокеры, коммерческие банки и другие финансовые структуры. Для этого ему, конечно же, пришлось бы обладать самоконтролем и обладать небывалой независимостью, но это было бы возможно, гипотетически. На практике же это не представляется осуществимым, поскольку иногда эти многочисленные советчики советуют все правильно, чтобы сбить с толку в дальнейшем инвесторов и трейдеров. Бэбсон утверждает, что те два процента из всей совокупности трейдеров и спекулянтов, которым удалось добиться успехов и получить прибыль на Уолл-стрит, просто удачливы.

Отдельно Бэбсон подчеркивает, что у спекулянтов, которые хотят получать прибыль, а используя обычные способы это сделать не получается, могут использовать с этой целью другой метод - используя длинные колебания, которые продолжаются от года до четырех лет. Используя этот метод необходимо обращать внимания на систематическое изучение фундаментальных условий. Что будет происходить с фондовым рынком в течение сегодняшнего дня, завтра или послезавтра, на следующей неделе или через месяц не может предугадать никто. Лишь тем немногим, знакомым с техническими условиями фондового рынка, дано сделать более или менее разумное и приближенное к реальности предположение относительно будущего состояния рынка. Если не принимать во внимание полдюжины членов организации Уолл-стрит, остальные участники, которые играют на коротких колебаниях, являются просто инструментами. Шесть человек известны всем, они любят прессу, охотно общаются с ней, а также с брокерами и с руководителями корпораций. Конечно, они могут уступить свои места и другим людям, но общее количество этих мест вряд ли существенно может измениться, поскольку во время цикла между ними происходит внутренняя борьба, а это является фактором, сдерживающим их число. Поэтому стать одним из них – это не совсем здравая мысль для трейдера.

Однако Бэбсон в своей работе отмечает, что и кроме этой шестерки на Уолл-стрит присутствует большой круг людей, которым удается сделать большие состояния и в глазах общественности. Это не трейдеры, и даже не спекулянты, как первая шестерка. Конечно, вряд ли общественность увидит между ними разницу, но тем не менее, эти люди совершают другие операции, которые целиком и полностью основываются на длинных колебаниях и изучении фундаментальных условий. Когда акции дешевеют и эти люди считают, что еженедельно фундаментальные условия становятся все более устойчивыми, они аккумулируют, причем делают это по времени столько, сколько по времени улучшаются фундаментальные условия. В среднем продолжительность такого периода составляет порядка полутора лет, хотя зачастую львиную долю своих покупок они осуществляют в первые несколько месяцев, в то время, как вокруг все настроены очень пессимистично и люди настроены продавать акции.

Когда период заканчивается и появляются первые признаки процветания, люди из этого круга начинают осуществлять продажу, хотя некоторые продолжают оптимистичные разговоры, чтобы общественность покупала. То есть, иными словами, с этого момента начинается распределение, которое длится год или больше, в это время банки снижают ставки, все полны оптимизма, а корпорации и крупные компании обещают своим акционерам высокие дивиденды. Но фундаментальные условия прекращают свое улучшение, поэтому люди, которые изучают не поверхностные, а фундаментальные условия, начинают быстро продавать свои бумаги, и эти деньги, которые они получают от продаж, идут как ссуды на Уолл-стрит, чтобы у публики была возможность скупать акции. После этого, когда общественность уже скупила все, что можно было, а поверхностные условия так великолепны, что у обычного спекулянта нет никаких сомнений в завтрашнем дне, а фундаментальные условия, напротив, находятся в удовлетворительном состоянии, идет слух о том, что «пора». Моментально падают цены на акции, все вокруг настраиваются крайне пессимистично, коммерческие банки вновь повышают проценты, компании резко понижают акционерам дивидендные выплаты, в общем, делается все возможное, чтобы акции стали продаваться. Так рынок ценных бумаг может подавляться и год, и больше, пока не начнется улучшение фундаментальных условий, после чего начинается описанный выше процесс накоплений, хотя по поверхностным условиям, экономика все еще находится в крайне подавленном состоянии.

В общем, те трейдеры, которые занимаются постоянным изучение фундаментальных условий, по большому счету появляются на фондовом рынке раз в два-три года для того, чтобы или купить акции или продать их, все зависит от того, что показывают им изучаемые фундаментальные условия. После того, как акции куплены, они держатся несколько лет до тех пор, пока общественность не начнет их скупать, тогда трейдеры их продают, и ссужают этой же общественности свои деньги, чтобы они облегчили себе процесс покупки. После того, как они успешно продали все свои акции, и создали короткие позиции на фондовом рынке, одновременно с тем, как все вокруг слишком кредитованы, а фундаментальные условия начинают ухудшаться – эти трейдеры вдруг резко меняют свою позицию, становятся пессимистичными и предпринимают все возможное, чтобы акции снизились, как мы уже отмечали ранее, то есть, готовятся к очередному периоду для накопления. Таких трейдеров мало интересует, что творится на фондовом рынке каждый день, неделю или месяц. То есть им вовсе не нужно отслеживать рынок, как это делают почти все спекулянты, они используют для заработка длинные позиции. Несмотря на то, что сам Бэбсон настроен категорично по отношению к большинству методов, которыми пользуются некоторые люди из этого круга, тем не менее, он отмечает, что действия этих трейдеров важны для стабилизации экономики страны, принося и самим трейдерам прибыль.

Естественно, что такой метод ограничивает все покупки на один месяц за несколько лет, и этими акциями трейдеры определенное время владеют, все продажи сводятся также примерно к одному месяцу, а затем некоторое время приобретаются лишь векселя. Но, осуществляя покупку таким образом, в конечном итоге можно накопить приличное состояние, не рискую своим капиталом. Особенно такой метод актуален, если инвестировать только в высококачественные стандартные ценные бумаги.

Бэбсон отмечает, что практически все те огромные состояния, которые были когда-то заработаны трейдерами на фондовом рынке, были накоплены именно такими методами, которые были описаны выше. Можно даже сказать больше – только занимаясь изучением фундаментальных условий можно стать одним из этих успешных профессиональных предпринимателей, и уж точно таких успехов не достичь, если заниматься торговлей внутри дня или внутримесячной. Таких состояний, как у этих трейдеров, можно достичь, лишь используя те методы, которыми пользуются профессиональные трейдеры.