Коммунист, долларовый шантажист, пиранья, налетчик – всё это прозвища одного небезызвестного человека по имени Т. Бун Пикенс-младший. Последняя кличка была дана ему после того, как он стал инвестировать в нефтяные компании, став совладельцем нескольких из них.

Получив образование в Университете штата Оклахома, где он изучал геологию, Бун Пикенс-млалший в 1951 году устроился в компанию «Филипп петролеум», где три года проработал нефтяным геологоразведчиком. Однако разочарование в бюрократии и корпоративной Америке в целом заставило Пикенса-мл. проститься с местом работы и следующие два года своей жизни колесить по Техасу в поисках пригодной для бурения земли и денег на эти мероприятия.

Таким образом, собрав к 1956 году начальный капитал в размере 2 500 тыс. долларов, Т. Бун Пикенс-мл. и два его партнера учредили "Мэйса петролеум" (Mesa Petroleum), позже получившую статус крупнейшей нефтегазовой компании в США.

Пикенс-мл. не ограничился бурением скважин на территории США, проникнув также в Канаду и Северное море. Целью его был значительный рост стоимости нефти, и самым подходящим средством для ее достижения стал захват компаний. "Ситиз сервис" (Cities Service), в 1982 году занявшую в рейтинге журнала «Форчун» 38 место из пятисот крупнейших компаний, Пикен наметил первой «жертвой». Всего за два года он приобрел столько акций «Ситиз сервис», чтобы предложить выгодную сделку, однако планы его были нарушены вмешавшейся "Галф энд Оксидентал Петролеум" (Gulf and Occidental Petroleum). Получив, тем не менее, 32 млн. долларов, Пикенс обратил свой взор на «Галф».

1983 был нелегким годом для нефтяной промышленности. В это время целью Пикенсы были либо деньги, либо захват мощной компании. Выбор его пал на «Галф»; 13,2% акций компании перешли в его распоряжение. Администрации компании не поощряла таких методов и, чтобы очернить имя Пикенса, воспользовалась услугами детективов. В 1984 году произошло слияние компаний «Галф» и «Сокал»; новообразование получило имя "Шеврон" (Chevron), а Пикенс – 218 млн. долларов.

По заверениям Пикенса, целью его было повышение рыночной стоимости нефтяных компаний, которой можно было добиться, улучшив менеджмент. Однако некоторые считают это неправдой, заявляя, что он всего лишь стремился делать деньги.

Пикенс, тем не менее, отстаивает свою позицию в статье под названием «Исповедь краткосрочника» и укоряет руководителей компаний, стремящихся сохранить собственные посты, а не улучшить условия для акционеров.

Исповедь краткосрочника
Т. Бун Пикенс-мл.

Не удивительно то, что два крупнейших приобретения – «Гетти ойл» и «Галф» – в сущности, прошли по одному сценарию, главные роли в котором принадлежали аморфному руководству и разочарованному акционеру. Последний и способствовал дальнейшим коренным изменениям.

Основная часть акций "Гетти ойл" в 1983 году принадлежала Гордону Гетти и нескольким трестам, с которыми он заключил доверительные сделки. Невысокая прибыль акционеров компании и происходящее истощение запасов нефти и газа не устраивали Гетти, и в 1984 году он продал фирму за 10 млрд. долларов компании «Тесако». 

Я в то время был представителем группы инвесторов, которая являлась основным акционером компании "Галф ойл». «Галф» предложению нашей группы поднять стоимость акций предпочла слияние с «Шевроном» и 13 млрд. долларов. 

"Гетти ойл" и "Галф" до того, как потеряли свою независимость, были прекрасными иллюстрациями неправильного долгосрочного планирования. Лишенные возможности найти то количество нефти и газа, которое вырабатывали, они медленно, но верно стали самоликвидироваться. В период с 1972 по 1983 год «Галф» больше не могла использовать свои резервы (400 млн. баррелей нефти, которые составляли 22% внутренней резервной базы компании). За такой же срок "Гетти ойл" растратила 14% внутренней базы, приблизительно 250 млн. баррелей нефти. Так как компаниям пришлось увеличивать внутренние резервы, это требовало затрат, что отразилось на средней стоимости нефти. Она поднялась до 14 долларов за баррель. Лишь у одной компании стоимость нефти была выше.

Подобно другим, избыточные деньги, полученные от повышения цены на нефть, “Гетти ойл" и "Галф" вкладывали в малодоходное инвестирование и диверсификацию, оказавшуюся не таким уж хорошим средством.

«Галф» инвестировала в не приносящие прибыли заводы по перегонке нефти, а также уголь и уран. «Гетти» же приобрела часть кабельной сети ESPN. «Тесако» в будущем избавится от нее.

Акции компании продавали за малую часть стоимости активов. Словом, из-за нежизнеспособной стратегии ведения бизнеса страдали акционеры.

Общественность, однако, восприняла сделки по-разному. Меня заклеймили «налетчиком», Гордона – нет. А ведь именно «благодаря» его действиям компания лишилась независимости. 
Чем же я заслужил такое отношение? Согласно критикам, наша группа акционеров приобрела акции в 1983 году, цели наши были краткосрочными. Гетти же активы унаследовал. 
Интересная точка зрения…

Говорю о различиях между «Гетти ойл» и «Галфом», так как именно они проливают свет на проблему скорой ответственности корпоративной Америки. Несколько десятков лет спустя после практически монархического режима, менеджеров крупных ОАО стали жестоко критиковать. Их попрекают неясными стратегиями и вялой работой, привлекают их внимание к постоянной недооценке ценных бумаг. Ответная неприязнь или равнодушное отношение вызывают со стороны акционеров борьбу за контроль над доверенностями или предложения по их скупке.

Оскорбленные этим менеджеры называют осуждающих их временщиками. 
Приведем высказывания некоторых из них.

Председатель "Апачи корпорэйшн", основатель "Стэйкхол-дерз ин Америка" Рэймонд Плэнк: «Краткосрочна прибыль за счет долгосрочной стоимости – вот что такое эти недружественные приобретения».

Председатель и главный управляющий "Чэмпион интернэйшнл" и представитель "Бизнесе раундтэйбл" Эндрю К. Зиглер говорит, что цена акции напрямую зависит от принесенной или приносимой ею прибыли. Владельцы компании, нацеленные на получение краткосрочной прибыли, таким образом, поставлены в жесткие рамки. 

Когда ваши инвесторы – не дураки посетить казино, можете ли вы управлять страной? – спрашивает Фред Хартли, председатель "Юнокал корпорэйшн". Менеджеры различных фондов не располагают временем, не имеют периодов владения, налогов и времени ждать. По нескольку раз в день они станут покупать и продавать акции ради одной десятой пункта. Деньги эти полностью шальные. 

Вице-президент "Филлипс петролеум компани" Чарльз Киттрелл: Проблема эта касается не только нефтяных, а практических всех крупных компаний. При переходе на краткосрочную стратегию принятия решений, кто станет планировать свои будущие действия?

Вся корпоративная Америка становится свидетельницей такого настроя. Почти 300 менеджеров крупных компаний, располагающихся как в США, так и за их пределами, в 1985 году подтвердили, что несут ответственность перед владельцами организаций. А к акционерам отношение все более требовательное.

К акционерам главные управляющие относятся все менее уважительно, с нарастающим цинизмом, который является следствием изменения структуры акций. Акционеры постоянно меняются (в год до 70%), все больше внимания уделяется клиентам и персоналу.

В последнее время руководство все чаще слышит подобное от главных управляющих и их сторонников, которые стремятся не иметь ничего общего с ожиданиями владельцев и не объясняют, почему происходит недооценка ценных бумаг.

Главный постулат теории краткосрочности звучит следующим образом: невозможно совместить разумную стоимость акций и будущий рост.

Менеджеры, почувствовав угрозу со стороны акционеров, сообразили, как выставить себя гениями долгосрочного планирования, а акционеров – оппортунистами. 

С растущей популярностью вышеописанной теории акционеры-краткосрочники становятся предметами насмешек со стороны руководителей, которые открыто демонстрируют презрение к лицам, пытающимся осуществить захват, а также к инвесторам и арбитражерам. 


Принимая это во внимание, корпорации удачно защищаются от попыток захвата, разделяя акционеров по старшинству. Уважением пользуются те, кто достаточно давно приобрел пакет акций компании – они имеют больше избирательных прав, которых практически лишены «новички».

Активно следуют концепции «двойных классов», один класс наделяет своих членов «повышенным» правом голоса. Также можно определить период, по истечении которого новый акционер получит право голоса наравне с остальными. Селективно самопредложение – вариант тактики "раздельности и неравноправия", примененный некоторое время назад «Юнокалом» против «Мейза». Состоит он в том, что обозначенный акционер не может участвовать в повторной покупке акций. Таким образом, компания получает возможность отказать отдельным акционерам в полных правах на собственность.

Несмотря на различие этих стратегий, одно их объединяет. Воспользовавшись одной из них, руководство получает возможность классифицировать, «разделять и властвовать», ибо нарушается классический принцип равноправия акционеров.