Мировая глобализация неизбежно ведет финансовые рынки стран мирового сообщества к интернационализации инвестиций. В настоящее время в мире насчитывается десятки торговых фондовых бирж и несколько тысяч видов ценных бумаг, каждую минуту в мире на основе анализа и вычислениях определяются различного рода индикаторы и показатели, способные помочь игрокам рынков в принятии решений. Однако, вряд ли кому приходится под силу обработать всю эту информацию оперативно и корректно. Именно поэтому фондовые индексы столь важны, поскольку они обладают качественными информационными свойствами, аккумулируя в себе большие объемы имеющейся информации о состоянии рынка. Фондовые индексы помимо сокращения объемов информации, необходимой инвесторам для принятия решения, также и позволяют предоставить наиболее существенные для выбора данные, тем самым упрощая процесс адекватного реагирования на рыночную ситуацию.

Информационная функция фондовых индексов состоит не только в уменьшении количества поступающей информации участнику рынка ценных бумаг, но и в способности прогнозировать дальнейшее развитие ситуации на торговой площадке и в экономике страны в целом. В своем роде фондовые индексы сравнимы с барометрами. Как показывает история, большинство кризисов в экономике начинается именно с резкого падения фондового рынка, которые легко отследить по фондовым индексам. В российской истории ярким примером тому служит изменение индекса ММВБ. Этот индекс был впервые рассчитан в то время, когда цены на акции были в своем максимуме на периоде в несколько прошедших лет. Резкое снижение индекса ММВБ, какого ранее и до сих пор не наблюдалось в истории фондового рынка России, стало предшественником финансового кризиса 1998 года.

Для качественной реализации информативности индекс фондового рынка непременно должен обладать и репрезентативностью – свойством точного представления сложившейся рыночной ситуации, а также хорошей скоростью реакции на ее изменения. Свойство репрезентативности фондовых индексов зависит от ряда параметров. В первую очередь репрезентативность определяется количеством включенных в базу индекса ценных бумаг или от так называемой ширины расчетной базы индекса. Действует правило, чем меньшее количество ценных бумаг включено в базу, тем менее выражены его репрезентативные свойства. В тоже время, помимо ширины базы индекса на репрезентативность влияет и степень ликвидности включенных в корзину индекса бумаг. Именно поэтому, чтобы добиться высокой репрезентативности индекса, требуется не столько расширить его базу какими-либо акциями, но и выбрать из них обладающие наилучшей ликвидностью. На практике базы фондовых индексов формируются из относительно малого количества ценных бумаг. Также индекс будет наиболее корректно отображать состояние рынка ценных бумаг, если он отраслеориентирован, другими словами, если в его базу включены ценные бумаги только какой-либо промышленной отрасли.

Расчет индекса производится на основании цены ценной бумаги в последней по времени произведенной сделке. Именно поэтому низколиквидные акции приводят к инерционности индекса, поскольку сделки с этими активами производятся в сравнительно малом числе. Инерционность индекса негативно сказывается на его репрезентативности. Для расчета индексов могут использоваться и средневзвешенные цены на акции по определенному количеству последних сделок, к примеру, в расчете индекса ММВБ используется средняя цена акции за последние 10 сделок. Несмотря на такое, казалось бы, большое число последних сделок для определения цены, на практике 10 сделок совершаются не более, чем за несколько минут. В целом же на фондовой бирже ММВБ за один час совершается более 500 сделок, по которым ценные бумаги входят в базу индекса ММВБ.  

Важнейшую роль в репрезентативности фондового индекса играет доля капитализации эмитента ценных бумаг, составляющих корзину индекса, в суммарной капитализации рынка. Эта доля определяет так называемую стоимостную ширину фондового индекса – наиважнейшего свойства индексов фондовых рынков. В зависимости от стоимостной ширины индекса проявляется его свойство отражать динамику движения макроэкономической рыночной ситуации, что в свою очередь характеризует инвестиционный климат государства. К примеру, индекс ММВБ включает в расчет акции компаний, доля капитализации которых составляет 75%. Доля же биржи ММВБ в общем объеме рынка ценных бумаг составляет 96%.

Не последнее влияние оказывает на репрезентативные свойства индекса применяемый в расчетах метод усреднения. Наиболее популярны в наши дни метод средней арифметической простой, метод средней арифметической взвешенной и метод средней геометрической.

Метод средней арифметической простой представляет собой вычисление простой средней цены активов, входящих в базу индекса. Этот метод улавливает мельчайшие колебания в цене. Таким способом, к примеру, рассчитывается индустриальный индекс Доу-Джонса (США). Из российских индексов можно назвать индекс ММВБ-10, использующий в методе расчета такой способ и ориентированный на трейдеров дневной торговли. Однако, метод средней арифметической простой не учитывает разный уровень капитализации компаний-эмитентов. Чем более разнятся доли капитализации эмитентов в базе индекса, тем менее он репрезентативен.  

Метод средней геометрической подразумевает извлечения корня степени n из произведения цен на n различных акций, составляющих корзину фондового индекса. Таким способом производится расчет индекса FTSE-30 (Великобритания), база которого включает 30 различных активов крупнейших британских торговых и промышленных предприятий. Так же, как и метод средней арифметической простой, этот расчет не учитывает доли капитализации эмитентов, и, как следствие, негативно сказывается на репрезентативности индекса.

Устранить недостатки, присущие описанным методам усреднения, возможно с применением в расчетах метода средней арифметической взвешенной, который учитывает различия в долях капитализации компаний, акции которых составляют базу фондового индекса. Такой подход оказывает только положительное влияние на повышении репрезентативности биржевого индикатора. Наиболее совершенная модификация этого метода учитывает в расчете только объем акций, находящийся на вторичном рынке в свободном обращении и называемый термином free-float. Объем free-float-акций легко вычислить, отняв от общей массы акций эмитента количество акций, принадлежащих государству, другому эмитенту, акции которого также формируют базу индекса, доли пакетов, принадлежащих инвесторам на стратегической основе.

В своей основе метод расчета российского фондового индекса ММВБ содержит цепной агрегатный расчетный индекс цен Паше, применяющий в вычислениях относительные уровни капитализации эмитентов индекса. По своей сути индекс ММВБ отражает относительное изменение капитализации ценных бумаг, входящих в базу индекса, в отношении этого уровня капитализации на прошлый момент вычисления. Также, ММВБ рассчитывается только на основе free-float-акций, объем которых определяется на основе экспертных оценок.

Помимо всех описанных параметров на репрезентативности фондового индекса также сказывается и периодичность его расчетов. Чем меньше период расчета индекса, тем более корректно он отражает действительную на рынке ценных бумаг ситуацию. К примеру, индекс ММВБ рассчитывается в режиме реального времени на протяжении всей торговой сессии.