Поскольку фондовые индексы – единственный инструмент, позволяющий с определенной точностью охарактеризовать сложившуюся на рынке ценных бумаг ситуацию, то для инвестора они становятся наиважнейшим инструментом анализа. Фондовые индексы в обязательном порядке публикуются во множестве информационных издательствах. Однако, не смотря на разнообразие фондовых индикаторов, определяемых в результате анализа движения рынка фондовых бумаг, основными показателями для инвестора остаются лишь несколько из множества фондовых индексов.

Среди множества индексов для каждой из стран инвесторы выбирают один, наиболее четко определяющий состояние фондового рынка. Этот индекс называют английским термином benchmark. Такое правило нарушается лишь для одной страны - США. В случае США одинаковую популярность снискали сразу три фондовых индекса, получившие статус benchmark на американском рынке ценных бумаг – Nasdaq, Dow Jones Industrial и SP-500.

Российский фондовый рынок не может похвастаться долгой историей своего становления, торги акциями на регулярной основе стали проводиться всего 15 лет назад. Но, несмотря на относительную молодость, российский рынок успел обрести множество фондовых индексов. Конечно, часть из них уже перестала использоваться инвесторами. Основными российскими фондовыми индексами традиционно считаются индекс биржи ММВБ и индекс РТС – биржевой площадки Российская торговая система. Помимо названных индексов зарубежные инвесторы в принятии решений ориентируются и на показатели индексов, рассчитываемых для российского фондового рынка аналитическими компаниями Standard  Poors и Morgan Stanley Capital International.

Движение фондовых индексов и состояние рынка

С самого того момента, как вы принимаете решение улучшить свое материальное благополучие заработком на фондовом рынке, в вашей жизни появляется масса важных и животрепещущих вопросов, начиная от выбора ценных бумаг для приобретения и оценки сопутствующих сделке рисков до выбора приемлемого объема прибыли от совершенной операции. Фондовые индексы способны стать вам помощниками в разрешении стоящих перед инвестором вопросах. Для начала, перечень ценных бумаг, цены на которые анализируются при определении значения индекса, состоит из ценных бумаг, обладающих наибольшей ликвидностью и популярностью. Кроме того, анализ изменения индекса во времени позволяет оценить среднюю доходность от инвестирования средств в эти ценные бумаги.

Различного рода фондовые индексы повсеместно в мире рассчитываются множеством специализированных организаций. Отличаются между собой фондовые индексы по следующим параметрам: включенный в анализ перечень ценных бумаг, способ расчета и используемые методы усреднения, количество и вид весовых коэффициентов, базисное значение фондового индекса. Наиболее популярными в мире считаются индексы, вычисляемые американскими агентствами Standard  Poors и Dow Jones.Также среди инвесторов пользуются популярностью и индексы, рассчитываемые Нью-Йоркской фондовой биржей и специалистами Американской, Берлинской Лондонской бирж ценных бумаг. Кроме того ряд фондовых индексов вычисляют и крупные мировые корпорации, например, международная корпорация Morgan Stanley Capital International рассчитывает и публикует свои фондовые индексы.

В зависимости от поведения фондовых индексов инвесторы и портфельные менеджеры различных фондов формируют собственный портфель ценных бумаг и выбирают стратегию торгов на рынке, именно по этой причине от состава индексов и выбранных методов их расчета зависит состояние фонда ценных бумаг в целом. Такие фонды ценных бумаг называют индексными, структура активов индексного фонда соответствует составу анализируемых ценных бумаг для вычисления индекса. По своей сути индексные фонды являются инструментом пассивного инвестирования, поскольку в этом случае влияние на инвестируемые средства управляющего фондом является минимальным. Управляющий всего лишь отслеживает соответствие долей ценных бумаг в фонде в соответствии с составом индекса. Однако, управляющий инвестиционного фонда может принять мотивированное решение и превысить наличие каких-либо ценных бумаг в фонде по сравнению с установленным индексом эталоном доли, но такие отступления не могут быть больше предварительно оговоренных объемов, да и контролируются изменения в индексных фондах достаточно жестко.

В противоположность пассивному инвестированию в индексные фонды имеется методика активного инвестирования. Рамки правил по управлению управляющим активами фонда, долями и составом ценных бумаг в фондовом портфеле здесь не в пример шире. Для оценки эффективности работы управляющего фондом применяется некий эталонный индикатор – какой-либо фондовый индекс. Сравнивая доходность фонда с выбранным эталоном, оценивается качество работы управляющего: если доходности ниже эталонной, то проделанная управляющим работа оставляет желать лучшего. В таком случае управляющий попросту не нужен, поскольку инвестируя попросту в набор ценных бумаг фондового индекса, доходность оказалась бы выше, чем при работе с вашими активами управляющего.

Особое значение имеет характер изменения фондовых индексов и при анализе ситуации на рынке фьючерсов и опционов. Особой популярностью пользуются срочные контракты на фондовые индексы среди западных инвесторов. Этот инструмент позволяет не только проводить хеджирование активов на рынке, но и активно применяется при спекулятивной деятельности. В России же из-за несовершенства законодательной базы фьючерсы и опционы куда менее популярны, чем на западном рынке, тем не менее, в качестве хеджирующего инструмента индексные срочные контракты применяются и в нашей стране.

При вычислении основной массы фондовых индексов повсеместно в мире используется принцип капитализации – определение рыночной цены на активы, входящие в перечень анализируемых для каждого фондового индекса. Значение индекса формируется в виде отношения базовой рыночной стоимости и текущей, которая представляет собой капитализацию индексных активов, определенной в выбранный базовый день. При выборе начального значения фондового индекса на момент базового дня индекс чаще всего принимается равным 100 или реже 1000 пунктам, но существуют и другие базовые значения, однако, такое явление носит характер исключения из правил. К примеру, базовое значение российских фондовых индексов ММВБ и РТС принято за 100 пунктов.

Особенности российских фондовых индексов

Самыми первыми на российском рынке ценных бумаг появились индекс "Скейт Пресс", рассчитываемый одноименным агентством, и индекс СS First Boston ROS-30, определяемый инвестиционным банком. После их появления ряды фондовых российских индексов пополнили и индексы агентства AK&M. Индекс РТС появился в 1995 году совместно с российской площадкой для торговли акциями – Российской Торговой Системой. С развитием фондового рынка появлялись и новые индексы, отличающиеся друг от друга набором активов, методом расчета, а также и своим предназначением. Так агентство "РТС-Интерфакс" рассчитывало индексы из линейки RUX, в дальнейшем известных под названием SP/RUX, свои фондовые индексы предлагают инвесторам агентство "Росбизнесконсалтинг" и деловая газета "КоммерсантЪ". Несмотря на все разнообразие индексов российского фондового рынка, большинство из них не снискали признания у инвесторов, в конечном счете, большинство предлагаемых агентствами индексов используются в качестве инструмента только самими этими агентствами.

В наши дни статус benchmark получили два российских индекса – РТС и ММВБ. Фондовый индекс ММВБ впервые был определен в сентябре 1997 года. С точки зрения игроков на рынке каждый из этих индексов обладает как рядом преимуществ, так и своими недостатками, поэтому предпочтения инвесторов по использованию индексов РТС и ММВБ разделяются. Что касается зарубежных инвесторов, то они предпочитают использовать для анализа фондовый индекс MSCI Russia от агентства Morgan Stanley Capital International, но в то же время особой конкуренции индексам ММВБ и РТС этот индекс не создает.

Исторически события развивались таким образом, что наиболее первым популярным российским фондовым индексом как среди наших соотечественников, так и среди иностранных инвесторов стал индекс РТС. Однако, если в недавнем прошлом по составу акций в базе индекса и по его методу расчета, индекс РТС был наилучшим, то в настоящее время ликвидность акций, входящих в расчет индекса РТС изменилась, и как следствие, индекс постепенно теряет свои позиции. В свою очередь все большую популярность завоевывает индекс ММВБ, что объясняется довольно просто: большинство «голубых фишек» перешли с РТС на торговую площадку ММВБ. В настоящее время объемы торгов на фондовой бирже ММВБ в 30 раз превышают объемы сделок по ценным бумагам на РТС без учета переговорных сделок. Хотя методология расчета индекса РТС и является абсолютно корректной, из-за своего базового состава ценных бумаг этот индекс существенно уступает набирающему очки индексу ММВБ. Отметим, что, не смотря на такой существенный недостаток, индекс РТС не утратил своего статуса benchmark. Кроме того на рынке срочных контрактов популярны именно фьючерсы на индекс РТС. Объемы фьючерсных торгов по индексу РТС в августе текущего года существенно превысили объемы сделок по ликвидным «голубым фишкам».

В случае индекса ММВБ, учитывая его преимущество перед фондовым индексом РТС, он все же остается на второй позиции по популярности. Индекс ММВБ имеет свою аудиторию пользователей и даже стал рекордсменом по ряду параметрам, к примеру, он используется в 20 инвестиционных индексных паевых фондах как базовый индикатор. Суммарные объемы этих фондов превышают отметку в 5 миллиардов рублей. Для сравнения индекс РТС используется управляющими компаниями паевых фондов с общим объемом средств всего в 357 миллионов рублей.