В наше время происходит бурное развитие рынков капитала, появляются новые компании, расширяется рынок акций и других ценных бумаг, а также их производных. При таких тенденциях одной из проблем является анализ большого числа эмитентов, чьи ценные бумаги имею обращение на рынке. Так, на развивающемся фондовом рынке России, чтобы получить более полную картину преобладающих тенденций, требуется внимательное изучение динамики цен не менее 40-50 компаний-эмитентов. Что касается развитых американского, европейского и азиатского рынков, где число эмитентов и их рыночная капитализация существенно выше, то и для полного представления о состоянии рынка требуется изучить куда больше данных. На иностранных фондовых рынках решение этой проблемы нашли очень давно. 3 июля 1884 года впервые был публично представлен средний курс акций рынка. Опубликовал его Чарльз Доу. Именно тогда был дан старт созданию и развитию индексов американского фондового рынка, которые с тех пор выполняют функции барометра фондового рынка мира в целом.

Фондовые индексы призваны решить ряд важных задач, среди которых можно выделить следующие:

● Формальное описание сложных явлений при уменьшении числа параметров, которые служат для оценки определенных совокупностей объектов, а именно, ценных бумаг, групп товаров и др.
● Выполнение функции точки отсчета, которая является базовой в определенной системе координат. Так, при доверительном управлении за минимально допустимую эффективность портфеля принимается эффективность, обеспечиваемая фондовым индексом.
● Выполнение структурой выборки фондового индекса функции базы для структуры портфеля акций.
● Роль индикатора состояния экономики. Макроэкономическая теория гласит, что при устойчивом росте индекса можно говорить о росте экономике страны, и наоборот. Это дает возможность выбора верной политики долгосрочного инвестирования. Согласно данному правилу производится расчет индексов привлекательности по регионам и странам, который осуществляет компания Morgan Stanley Сapital International (MSCI).
● Индекс фондового рынка может быть сам по себе производной, независимой, отдельной ценной бумагой. По его значению проходят торги, осуществляется продажа фьючерсов и опционов. Благодаря этому управление активами получает большую гибкость, появляется возможность проведения операций хеджирования сделок с теми ценными буманами, эмитенты которых включены в индекс.
Чикагская товарная биржа CME – самая крупная и наиболее представительная американская биржа, проводящая торги на индексные значения. Фьючерсы и опционы на ней заключаются на значения следующих индексов: SP 500 stocks, Nasdaq 100 stocks,
SP/BARRA Value stocks, S&P/BARRA Growth stocks, S&P Midcap 400 stocks, Major Market Index stocks, Russell 2000 stocks, FT-SE 100 stocks, Nikkei 225 stocks, Goldman Sachs Commodity Index stocks, Dow Jones Taiwan Stock Index stocks, IPC Mexican Stock Index stocks.
● В некоторых случаях индексы способствуют решению проблемы так называемой «статистической неполноты». Для отечественного фондового рынка это свойство индексов является очень важным. Если статистическая обработка данных по отдельным эмитентам несовершенна, возникают сложности с анализом данных акций с использованием объемных индикаторов теханализа. Если же динамику ценных бумаг анализировать по эмитентам, которые входят в расчет фондового индекса, и с использованием самого индекса, данная проблема снимается.

Для расчета индексов фондового рынка используются различные методики. Индексы рассчитываются как средние арифметические, то есть средние величины движения курсов ценных бумаг - price-valued indices. Таким способом вычисляются наиболее широко известные американские индексы Доу-Джонса. Наибольшее значение из них имеет промышленный индекс DJIA, который вычисляется как простое среднее значение движения курсов ценных бумаг тридцати самых крупных промышленных корпораций. Акции данного индекса котируются на NYSE - Нью-йоркской фондовой бирже. На их долю приходится от 15 до 20 % от рыночной стоимости всех ценных бумаг NYSE. Промышленный индекс DJIA по своему составу периодически меняется, в зависимости от того, как меняются позиции самых крупных американских промышленных корпораций. Первоначально расчет этого индекса проводился по 12 корпорациям, а сейчас их число выросло до 30.

В обычном понимании индексы являются средневзвешенными величинами, а весами для них являются обычно базисные показатели рыночной стоимости акций, которые обращаются на рынке и являются ценными бумагами компаний, которые включены в состав фондового индекса. Индексы рассчитываются и иным способом, который применяется при вычислении влиятельного индекса, рассчитываемого и публикуемого рейтинговым агентством Standard & Poors. Индекс вычисляется по акциями пятисот компаний и по акциям ста компаний.

Индекс SP500 является индексом, взвешенным по стоимости (рыночной) 500 компаний, представленных в соотношении 400 компаний промышленности, 20 компаний транспортного сектора, 40 финансовых компаний и 40 компаний коммунальной сферы. В список индекса входят в основном те компании, которые зарегистрированы на Нью-йоркской фондовой бирже, есть также и ряд корпораций, акции которых котируются на AMEX - Американской фондовой бирже, и обращаются вне биржи. Выборка этого индекса составляет примерно 80 % от общей рыночной стоимости выпусков, которые котируются на Нью-йоркской фондовой бирже. Индекс SP500 сложнее, чем индекс Доу-Джонса, но и точнее, поскольку в его составе учтены ценные бумаги большего количества компаний, и акции каждой из компаний взвешены на значение общей стоимости акций, которые находятся у акционеров. На SP500 торгуются опционы и фьючерсы на Chicago Mercantile Exchange - Чикагской товарной бирже, чего нет сейчас у индекса Доу-Джонса. В свое время были фьючерсы и на фондовый индекс Доу-Джонса, однако, компания Dow Jones & Company, производящая расчет этого индекса, ввела запрет на торговлю на него.

В зависимости от базы измерения фондовые индексы также различают. Одна их часть служит для представления рынка в целом, а остальные - для представления конкретного сектора или отрасли. Например, индексы Доу-Джонса делятся на следующие:

● Dow Jones Industrial Average (DJIA) – промышленный индекс.
● Dow Jones Transportation Average (DJTA) – транспортный индекс, служащий для отражения динамики стоимости ценных бумаг 20 компаний транспортной сферы, куда входят авиакомпании, железнодорожные и автотранспортные компании.
● Dow Jones Utility Average (DJUA) – коммунальный индекс, отражающий динамику стоимости ценных бумаг 15 газоснабжающих и электроснабжающих компаний.
● Dow Jones Composite (DJC) – составной индекс, для составления которого используется база DJIA, DJTA и DJUA.

Для оценки индексов существует два основных критерия. Первый – прирост, который дал индекс за определенный промежуток времени. Расчет этого показателя ведется нахождением разницы между индексом на конечную дату периода и индексом на начальную дату этого периода. Вторым критерием служит эффективность, с которой обнаруживаются переломы тенденций. Это касается сравнительного анализа показателей разных индексов, которые ориентированы на конкретный рынок. Эффективность выше у того индекса, у которого изменение направления тренда при смене рыночного тренда произошло раньше, чем у других индексов.

В Японии и Западной Европе обычно в действии находится единственный основной индекс, который рассчитывается подобным же образом. Например, для Великобритании это индекс издания Financial Times - FT-SE, для Франции - САС 40, для Германии – DAX, для Японии – Nikkei. Расчет этих индексов ведется как расчет средневзвешенных курсов ценных бумаг разного числа компаний. Исключение - индекс FT-SE, который рассчитывается по оригинальной методике. Россию представляет MTMS – The Moscow Times Index.