Как известно, все рынки образуются стихийно тогда, когда в этом возникает необходимость. Точно также в Соединенных Штатах Америки в 70-х годах, в Западной Европе и Японии десятилетием позже, образовался и срочный рынок. Его формирование было связано с нестабильностью экономической ситуации, с высокими темпами инфляции, отсутствием какой-либо стабильности на других финансовых рынках. Все это логически привело инвесторов к осознанию необходимости хеджирования рисков. Сделать это можно было, в частности, заключая срочные контракты.

Как все начиналось

В истории развития срочных рынков в нашей стране, впервые фьючерсные торги на валюту США были проведены в 1992 году на Московской товарной бирже. И с этого момента срочный рынок начал развиваться и наращивать обороты, так уже через год объем фьючерсной торговли превысил отметку в 130 миллиардов рублей, еще через год темпы роста увеличились до более чем 6 триллионов рублей, а в 1996 году объем фьючерсной торговли составил 20 триллионов рублей. В период с 1993 по 1996 год порядка 98 процентов от общего количества сделок на срочных рынках представляли собой контракты на доллары США, и лишь оставшиеся 2 процента операций составляли товарные фьючерсы.

Кризис 1998 года резко сократил объемы торговли срочными контрактами на американские доллары, и валютные фьючерсы потеряли свою популярность и стали менее востребованными, уступив вложениям в акции и фьючерсам на фондовые индексы.

Свое существование российский срочный рынок прекратил после дефолта, 17 августа 1998 года. Последние торги были проведены за 3 дня до него. Поскольку стабильность рубля никто поддерживать не стал, осуществлять торги на срочном рынке стало невозможным. И лишь через год у инвесторов снова появилась такая возможность, когда курс рубля стабилизировался, однако никто не захотел ею воспользоваться, слишком сильны были воспоминания о прошлом годе. Через полтора года, в 2001 году, инвесторы смогли оправиться от послекризисного шока и вновь организовать фьючерсный рынок. Современный отечественный срочный рынок представлен срочными секциями петербургской фондовой биржи и Московской Межбанковской валютной биржи, а также рынком фьючерсов и опционов в Российской Торговой Система (FORTS). Торги, как и прежде, проводятся на американский доллар.

Перспективы рынка

В валютной секции ММВБ на сегодняшний день активную торговлю срочными контрактами на американский доллар осуществляют порядка 10 организаций, хотя к торгам получили допуск более 30 компаний. Всего же более 200 коммерческих банков и различных компаний со всей России получили в секции аккредитацию. Срочная секция ММВБ на сегодняшний день является для инвесторов самым ликвидным срочным рынком в России, предоставляя возможность хеджировать риски в случае наступления неблагоприятных для инвесторов событий.

Еженедельно объемы торгов фьючерсными контрактами на срочном рынке увеличиваются на несколько тысяч контрактов, чему поспособствовал выход на срочный рынок ряда крупных банков. Торги стабилизируются, растет не только их количество, но и существенно повышается качество торгов на рынке фьючерсов, повышается ликвидность, что позволяет крупным инвесторам проводить миллионные сделки.

Каким производным инструментам отдать предпочтение?

На рынке производных инструментов каждый инвестор преследует какие-то свои конкретные цели, ведь рынок дает своим участникам очень хорошие возможности и прибыльные схемы вложений средств. Так, например, спекулянты выходят на срочный рынок, чтобы заработать прибыль на разнице цен, хеджеры, напротив, стремятся всеми способами избежать риска колебания цен. Инвесторы прекрасно понимают, что осуществлять свою деятельность на срочном рынке им намного выгоднее, чем на том же рынке акций, ну или любом другом рынке базисного актива. Особенностью торгов на срочном рынке является возможность участников перенести определенную часть операций с маржинальной торговли, ведь в нашей стране она уже давно толком не регулируется, брокеры находят массу способов обойти нормативы Федеральной Комиссии по ценным бумагам.

Конечно, согласно нормативам Федеральной комиссии по ценным бумагам, плечо для спот-рынка должно быть 1:0.6, а на самом деле оно составляет 1:6, и это обычное явление для спот-рынка. Безусловно, придет время и ФКЦБ займется регулированием рынка, и тогда уже брокеры вряд и смогут применять свои серые схемы для маржинальной торговли акциями. Поэтому срочный рынок по сравнению с маржинальной торговлей более надежен, ведь биржа возьмет на себя все права и обязанности вашего партнера по сделке. Работать вы будете именно с биржей, и кредитные риски нести будете только в рамках биржи. А в случае с маржинальной торговлей биржа не возьмет на себя ответственность за процессы кредитования участниками друг друга, весь риск ложится на плечи брокеров. Получается, что для стабильной спокойной работы необходимо провести анализ огромного количества участников рынка, а этого никто, естественно, делать не станет. Маржинальная торговля предлагается брокерами и осуществляется по незаконным схемам, поэтому в случае форс-мажорных обстоятельств вам будет очень трудно отстоять свои права. Другое дело срочный рынок, где кредитное плечо – это естественное явление, поэтому все осуществляется законно и работает весьма эффективно. Причем, учитывайте, что кредитное плечо, предоставляемое срочным рынком, выше плеча, предоставляемого при маржинальной торговле. Это при равной степени риска. Именно поэтому при работе на срочном рынке выгодно удерживать короткие позиции.

К сожалению отечественный срочный рынок развивается не так быстро, как этого требуют современные условия. Как следствие, в российском бюджете заложены цены на товары, сложившиеся на международных рынках, а не на отечественном. Это не радует аналитиков, поскольку понимание роли и значимости внутреннего срочного рынка приходит слишком поздно, стремясь проводить рыночные реформы, мы не понимаем, что именно развитый срочный рынок станет одним из основных показателей успешности таких реформ.

Срочный рынок в нашей стране должен выполнять ряд функций, во-первых, исторически присущую любому срочному рынку - хеджирования рисков, а во-вторых, установления цены на стратегически важные для экономики и развития страны товары и продукты. А именно нефти, нефтепродуктов, леса, зерна, металлов и сахара. Это важнейшие макроэкономические функции срочного рынка, выполнение которых будет говорить об уровне его развития.